股指期货做空大盘
来源：上海金融报 作者： 发布时间：2007-11-13
　　近期，中金研究所的内部人士透露，“今年年底前铁定推出股指期货”。这说明两个月内推出股指期货已成定局，之前关于股指期货时间表的种种传闻，一时间也销声匿迹。

　　很多分析人士指出，股指期货的推出将进一步完善股市功能，规范股市操作，对中国股市的发展具有划时代的意义，将对后市产生深远影响。虽从长期看，股指期货的推出有利于股市的健康成长，更好地提升股市的投资功能和融资功能。但从短期看，它的横空出世必定“一石激起千层浪”，带来不小的市场震荡。

　　股市难逃回调宿命？

　　随着股指期货推出的临近，股指再次踏上“回归之旅”。短短几个交易日之内大盘连续收阴，股指从最高点的6124点，到昨日最低的5550点左右，回调幅度接近10%。股市士气低落，埋怨、惊恐制造了一片混乱。

　　“股指期货的推出造就股指回调”似乎是一种宿命。国际股指期货的经历揭示了它的内在规律性。1982年4月，美国股指期货的推出，在短期内造成指数急速下跌，跌幅达到10%左右。1986年9月3日，日本推出日经225指数期货后，一个多月内指数跌幅高达15.38%。1996年5月3日，韩国KOSPI200指数期货上市后，指数迅速止涨变跌。1998年7月21日，随着台湾综合指数期货在台湾期货交易所正式推出，台湾股市顿时陷入下跌通道……

　　市场先行者的经历表明，股指期货的推出引起市场阵痛似乎是一种必然。一般的迹象是“大部分股价指数在股指期货上市之前上涨，在股指期货上市之后下跌。”

　　但是基于我国投资者的明确预期，以及博弈与反博弈智慧，笔者认为，在股指期货推出之前，我国股指就提前回调，挤压水分，夯实基础，股指期货上市并未能改变上市公司基本面，不会动摇牛市基础。因此股指期货推出之后，我国指数或许只会象征性回调，转而立刻步入上升通道。

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