股指期货风险几何
来源：西南证券 作者：张刚 发布时间：2007-11-27
    一心:

    我想请教关于股指期货风险方面的问题。1、股指期货的风险是对参与股指期货的对象还是对股市中所有的投资者？对不参与股指期货的小散户到底有多大风险？风险主要体现在哪些方面？那些时间段内？这种风险是长期的还是短期的？有没有办法回避？2、股指期货推出后是否股市就完全是机构的天下？对那些不参与股指期货的中小散户是否都会被淘汰？成熟市场股指期货推出前后他们的中小散户是否也遭遇很大的风险？3、股指期货与价值投资有没有矛盾？股指期货的推出，股市是价值投资还是大盘权重投资？（N8855）  

    1、期货属于金融衍生工具，不同于股票或商品等资产，一般投资者在理解起来都会有些难度。股指期货的风险，仅指参与者所承受的风险。不过，股指的变化，同样也会对持有大盘股或指数型基金的投资者的收益产生影响。如超级大盘股发行上市，十个交易日后调进成份类指数，机构投资者的被动型建仓会对股价产生一定的拉动。而一旦机构在股指期货上进行平仓或出现浮动亏损，也会相应调整所持有股票的仓位，如期货浮亏，需要补充保证金而套现部分股票，月底期货结算前往往机构会提前平仓，也会相应调整股票的持有量。由于期货合约均是按月份来设计的，可以看作是短中期风险。任何投资品种都有风险，风险越高，收益越大，完全回避掉不太可能，但可以通过合理的控制仓位和调整资产组合来降低风险。不过，即便曾经是优秀的投资家也可能在期货交易中失手。 
 
    2、股指期货目前尚未推出，股市便已经是机构的天下了，目前基金等主流机构持有三分之一的A股流通市值。由于股指期货的一手金额要在10万元以上，更将多数小投资者排除在外。不过，参与股指期货交易的收益未必就会高于只做股票投资的，成熟市场也是一样。股指期货是巨人之间的对决，这一特征将更为突出。一个机构站起来，意味着另一个机构倒下去。机构也会有输家。中小散户应该认真衡量自己承受风险的能力，谨慎介入股指期货投资或可以投资股指期货的基金。成熟市场在股指推出前后的市场走势各有不同，无论是上涨还是下跌，根本的决定性因素在于宏观经济发展、上市公司整体盈利状况，衍生工具期货的推出并不会产生实质性变化。中小散户仅可中性看待股指期货的影响。 

    3、股指期货是衍生工具。价值投资仅指投资对应的资产价格合理性。当然，无论投资股票和股指期货都应该以价值投资为基础。只不过，有的机构认为可以持有，而做多，而有的机构认为价值高估，而做空，形成了股指期货上的交易对手。也有的机构持有成份股，为了锁定盈利而做空。方便进出主要看流通盘大小和交易活跃程度。中小盘股有的流通盘过小，机构往往不愿意介入，但有的中小板公司通过增资扩股和送转，股本越来越大，如苏宁电器，也成为机构的重仓股。
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